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保护性看跌期权是股票加多头看跌期权组合，是指买入标的期货的同时，买入等量的看跌期权。具体来说，投资者买入标的期货博取价格上涨收益，由于担心期货价格下跌造成亏损，于是买入看跌期权对价格下行风险进行规避。

对于标的期货来说，看跌期权产生了正反两方面的作用。一方面，规避了标的期货价格下行风险；另一方面，间接限制了标的期货的收益。

保护性看跌期权的应用

1、为长期持有的标的期货头寸套保。无论是出于对行情的判断，还是现货企业的套期需求，市场上总有一些投资者主动或被动地需要长期持有标的期货。此时，通过买入看跌期权构造保护性看跌期权组合十分必要，在限制亏损的同时，能够安心持有标的期货头寸。

2、发挥止盈作用。当投资者单独买入标的期货且产生可观盈利时，投资者往往会陷入两难境地。一方面，打算持有头寸博取更多收益；另一方面，担心期货价格不涨反跌，前期盈利消失殆尽，甚至产生亏损，令投资者不知所措。

3、以保护性看跌期权替代止损。现实交易中，投资者经常遇到这种困境，即买入标的期货的同时，设置止损位，但头寸刚刚被止损掉，价格便掉头向上，错失大好盈利机会。然而，保护性看跌期权组合则不然，通过买入看跌期权替代止损，付出一定权利金成本，在期权有效期内，随时规避期货价格下行风险，只要期货价格上涨，依然可以赚取利润，大大减轻操作难度，不必担心市场振荡导致的偶然性止损。

保护性看跌期权的特点

1、净损益预期降低了，当股价上涨时，比单一投资股票获得的收益低。

2、锁定了最低净收入和最低净损益。